Мировая энергетика: распродажа или банкротство

Мнoгиe aнaлитики индустрии считaют, чтo нeoбxoдимo быть крaйнe oстoрoжным.При этoм, нeсмoтря нa снижeниe инвeстиций в нeфтяную энeргeтику, oни дoстигли рeкoрдныx урoвнeй в вoзoбнoвляeмoй энeргeтикe, чeму тaкжe спoсoбствoвaлa прaвитeльствeннaя пoддeржкa. «Прoизoшли двe вeщи: у нaс были высoкиe цeны нa нeфть, a цeнтрaльныe бaнки выстaвляли нулeвыe прoцeнтныe стaвки и прoвoдили пoлитику кoличeствeннoгo смягчeния», – oтмeчaeт Спeнсeр Дeйл, глaвный экoнoмист BP. Пaдeниe стoимoсти этиx зaпaсoв oзнaчaeт снижeниe возможности брать новые кредиты. С момента начала падения цен на нефть летом 2014 г. Рост займов оправдывался тем, что развивались инновации в технологии бурения: гидроразрыв пласта и горизонтальное бурение позволяли добывать нефть и газ на тех месторождениях, которые уже не давали прибыли. В некотором смысле это стало отражением беспокойства о дестабилизирующем эффекте высокой задолженности нефтегазовой индустрии.С 2006 по 2014 гг. В настоящий момент цена на нефть вернулась к уровню 2004 г., однако большая часть долга, который накопился за время сланцевого бума, по-прежнему не выплачен. Задолженность повышает риск нестабильности, так как приводит к росту эффекта падения. Падение затрат на добычу означает, что если цена на нефть поднимется выше $50 за баррель, то бурение на сланцевую нефть в США вновь станет привлекательным для инвесторов. составляла $98. Цена на нефть Brent начала подниматься с минимальной точки $28 за баррель в январе до около $41 на вчерашний день. И монетарная политика центральных банков подталкивала инвесторов к более рискованным активам, включая бумаги и долги нефтегазовых компаний. бурение и добыча на месторождении Eagle Ford, которое стало одним из центров сланцевой революции, резко снизились. В настоящий момент скважины могут стать рентабельными в большинстве сланцевых месторождений при ценах от $40 до $50 за баррель согласно данным консалтингового агентства Rystad Energy.Остается вопрос о том, насколько готовы банки и инвесторы снова вкладывать в это бурение. В итоге многие компании остаются без достаточного количества денег, которое позволило бы им оставаться на плаву. Crédit Agricole, долг энергетических компаний которому составляет $29,8 млрд и который является вторым самым высоким в Европе, заявил инвесторам, что 84% портфолио – это активы инвестиционного класса. Это был классический пузырь, говорит Филип Верлегер, экономист в области энергетики: «Это иррациональные инвестиции и ожидание того, что цены будут постоянно расти. С начала падения цен на нефть с середины 2014 г. В июне 2014 г. Когда цены низкие, добывающим компаниям приходится сокращать добычу, вместо того чтобы продавать свои запасы по низким ценам, и это должно стабилизировать рынок. Среди них такие компании, как венесуэльская PDVSA и бразильская Petrobras, по данным рейтингового агентства Moody’s. Благодаря этим технологиям на рынок вышли дополнительные 4 млн баррелей в сутки, которые добывались в США в период с 2010 по 2015 гг., что привело к избытку на мировом рынке, в результате которого цены на нефть упали на 65% с лета 2014 г.Но ожидания стабильных цен на нефть столкнулись с реальностью: цена на нефть с поставкой в 2020 г. Эта информация была в целом достаточной для того, чтобы снизить обеспокоенность по поводу задолженности энергетических компаний. В JPMorgan Chase заявили инвесторам в середине февраля, что банк потратит еще $500 млн в I квартале, чтобы покрыть убытки от займов энергетических компаний через две недели, после того как банк уже заявил о том, что потратит около $750 млн в течение всего года.»Вызывает беспокойство то, что все зашло так далеко, – говорит Джули Солар, аналитик в Fitch Ratings. Среди 10 наиболее уязвимых банков четыре французских банка. Даже если цены останутся на текущем уровне, давление на многие компании останется очень сильным.Standard & Poor’s, рейтинговое агентство, оценивает нефтяные компании на основе средней цены на нефть в $40 за баррель в этом году. 52 компании объявили о банкротстве с начала года согласно юридической компании Haynes and Boone.Linn Energy, одна из 20 крупнейших нефтегазовых компаний США, на прошлой неделе заявила о том, что вынуждена будет нарушить свои долговые обязательства. В прошлом году добыча в Саудовской Аравии также достигла рекордного уровня. Когда нефтегазовые компании объявляют о банкротстве, у кредиторов выбор невелик. Решение Саудовской Аравии, лидера стран ОПЕК, не снижать добычу на фоне роста добычи в США определяется силами рынка, а не политическим решением. У обеих компаний крупные долги с выплатой в 2016-2017 гг.: $12,6 млрд у PDVSA и $23 млрд у Petrobras.В США и Европе банки быстро убедили акционеров, что, несмотря на то что их убытки накапливаются, они по-прежнему вполне управляемы. А объем добычи нефти в России достиг постсоветского максимума в январе этого года. Какой-то счастливчик сумел купить грузовик-платформу для перевозки буровых установок, который стоит около $400 тыс., всего за $65 тыс. Поэтому многие компании повышают объем добычи, когда цены падают.Необычные показатели
Такая динамика имеет место во всем мире. В этом году компания объявила о продаже своих американских активов всего за $245 млн, а также некоторых канадских активов за $79 млн. Число буровых установок для бурения на нефть сократилось с максимума в 214 до всего 37 штук, поэтому компании, от небольших семейных сервисных компаний до компаний венчурного капитала, пытаются избавиться от неиспользуемого оборудования.Терри Дикерсон, основатель Machinery Auctioneers, говорит о том, что объем продаж увеличился вдвое по сравнению с прошлым годом, частично благодаря падению цен на нефть. Компании, которые брали много кредитов в то время, когда цены были высокими, ждут непростые времена».Кредиторы и заемщики были уверены в том, что мир вступил в эпоху высоких цен на нефть. Снижение денежного потока в нефтегазовой промышленности привело к существенному снижению инвестиций, что стало причиной отсрочки или отмены проектов на общую сумму почти в $380 млрд, по данным консалтингового агентства Wood Mackenzie. За последние несколько месяцев кризис, кажется, вошел в стадию ремиссии. Самый большой стресс – для держателей облигаций, которые понесли большие убытки за счет задолженности по высокодоходными облигациям нефтегазовых компаний. — Я тот, кто вынужден сообщать плохие новости».Распродажа в Техасе – это всего лишь большая часть того, что происходит по всему миру в связи с падением цен на нефть.Нефтегазовые компании в самых разных регионах стремятся продать активы, причем зачастую по очень сниженным ценам, чтобы суметь выплатить долги, в которые они влезли, чтобы эти активы купить. Продавцы разочарованы низкими ценами на связанные с нефтью активы, однако они принимают реальность, отмечает он. Около 600 человек приехали на аукцион Machinery Auctioneers, который проходит на прошлой неделе на окраине Сан-Антонио, штат Техас, чтобы купить технику, которая стала ненужной из-за падения цен на нефть. Согласно устоявшемуся мнению низкие цены на нефть хороши для фондового рынка и экономики, так как более дешевое топливо подогревает прибыль, а у потребителей остается больше денег, которые они могут потратить. Но длительный период волатильности цен на нефть может сохраниться даже после того, как избыток на рынке будет ликвидирован. Исходя из этого 40% американских добывающих и нефтесервисных компаний получили рейтинг «B-» или ниже.Выбор невелик
Несколько небольших нефтегазовых компаний США, которые были во главе сланцевой революции, остались без денег. В итоге многие полагают, что цены на нефть останутся на уровне ниже предыдущих максимальных значений в течение многих лет. Кредиторы компании потеряют около $2 млрд.