Глoбaльный oптимизм нa рубeжe вeкoв смeнился стрaxoм пeрeд стaгнaциeй. Eщe вчeрa тaк нaзывaeмaя нoвaя экoнoмикa всeлялa увeрeннoсть в зaвтрaшнeм днe, oднaкo ужe сeгoдня рaстeт стрax пeрeд вoзмoжным зaстoeм, в кoтoрoм мeдлeнный рoст стaнeт нoвoй нoрмoй, oсoбeннo в стрaнax с рaзвитoй экoнoмикoй.
Тумaнный гoризoнт
Сeйчaс oснoвныe прoгнoзы рoстa для СШA и EС в срeднeсрoчнoй пeрспeктивe рисуют знaчитeльнoe зaмeдлeниe тeмпoв рoстa в пoслeдующиe дeсятилeтия.
Пo срaвнeнию с ситуaциeй с 1995 пo 2007 гг. будущий рост ВВП на душу населения в США и Европе должен снизиться вдвое или даже больше. По сравнению с золотым веком 1950-х и 1960-х гг. снижение сейчас еще более заметно, особенно для Европы.
Динамика роста мировой экономики
Замедление роста в Европе и США негативно сказалось и на перспективах роста в развивающихся странах. Совершенно очевидно, что это означает снижение спроса на экспорт из этих стран, поэтому модели развития на основе экспортно ориентированного роста придется пересмотреть.
Замедление может повлиять и на доступность новых технологий по всему миру, оно может означать длительный период низких процентных ставок и перенаправление потоков капитала от развитых стран к развивающимся рынкам с более перспективными инвестиционными возможностями.
Неточные прогнозы
В своем президентском обращении к Американской экономической ассоциации в 1938 г. Элвин Хансен заявил, что технический прогресс был слишком слаб, чтобы обеспечить экономический рост, позволяющий стимулировать инвестиции и предотвратить высокий уровень безработицы. На самом деле, США в тот период ожидал безмятежный период экономического роста во время послевоенного экономического бума. Почти полвека спустя, в 1987 г., накануне революции в области информационных и коммуникационных технологий, другой ведущий американский экономист — Роберт М. Солоу — посетовал, что «компьютеризацию можно наблюдать повсеместно, только не в статистике производительности труда».
Сегодняшний пессимизм, в том числе возрождение тезиса Хансена о застое, основан на недавней истории о росте производительности. Экономические данные показывают, что и в США, и в Европе до начала мирового экономического кризиса произошло заметное замедление роста производительности труда. А он имеет решающее значение для увеличения объемов производства на душу населения и улучшения общего уровня жизни. И хотя есть основания полагать, что некоторые доходы, полученные в сфере цифровых технологий, не учитываются в ВВП, есть четкая договоренность между экспертами, что замедление темпов роста в США не сухие статистические данные, а реальное явление, симптом недавнего мирового экономического кризиса.
Динамика совокупных реальных доходов в США
Будущее роста доходов в США выглядит еще менее перспективным, чем будущее роста производительности труда. Несмотря на то что рост реального ВВП на душу населения в 40-е гг. до недавнего мирового кризиса превышал уровень производительности труда, в будущем все может быть совсем наоборот. Поводом для таких прогнозов служат старение населения (которое обычно ведет к снижению производительности труда), ограничение потенциала увеличения количества людей в составе рабочей силы, а также значительное замедление темпов повышения качества труда, которое возникает от повышения уровня образования.
Инновации являются основой быстрого роста производительности труда. С 1920-х гг. по 1960-е гг. такие изобретения, как электричество и двигатель внутреннего сгорания, оказали большое влияние, но ключевой характеристикой американской экономики оказался рост производительности труда на основе изменений в офисной работе и розничной торговле, а также механизации производства. В недавнем прошлом информационные и коммуникационные технологии довольно быстро внесли весомый вклад в рост производительности, однако это не перекрыло комплексный эффект от предыдущих достижений. И если сейчас никто не отменяет влияния технического прогресса на рост производительности, то теперь он гораздо слабее, чем в период своего расцвета в середине XX века.
Например, рост совокупной производительности факторов производства в течение следующих 10 лет, по данным бюджетного управления Конгресса США, составляет примерно половину от объема, достигнутого в 1930-е гг.
Экономический рост в США может превысить ожидания
Это скорее ретроспективный тип анализа. Вполне возможно, перспективный подход может дать более оптимистичный взгляд на перспективы роста в США. Есть три причины так думать.
Историческая динамика частного долга к ВВП США
Во-первых, в мире, где быстро прогрессирует искусственный интеллект и робототехника, вполне возможен очередной всплеск роста производительности труда. Если в ближайшие 20-25 лет будет компьютеризировано около 40% производства, рост производительности труда может составить 2% в год.
Во-вторых, подъем Китая может повысить интенсивность развития. Если Великобритания в XIX веке играла роль ведущего экспортера новых технологий, то в XX веке она передала эту функцию остальной части мира, в том числе США. В-третьих, информационные и коммуникационные технологические революции за счет снижения стоимости доступа к знаниям существенно повышают возможности для анализа данных, которые являются краеугольным камнем научного прогресса.
Социальный потенциал — ключевой фактор
Среднесрочные перспективы роста Европы зависят от того, насколько быстро растет производительность труда в США и сможет ли догоняющий рост возобновиться после длительного перерыва. Экономические историки считают социальный потенциал ключевым фактором, определяющим успехи или неудачи догоняющего роста.
Распределение богатства среди мирового населения в 2016 году
Социальный потенциал можно рассматривать как структуру стимулов, таких как регулирование и налогообложение, которые влияют на инвестиционные и инновационные решения, которые позволяют компаниям эффективно усваивать технологии, разработанные лидерами (такими как США) и справляться с неэффективностью производства.
Быстрый рост в ходе европейского золотого века 1950-х и 1960-х гг. выиграл от послевоенного восстановления, перемещения рабочей силы из сельского хозяйства в производство, европейской экономической интеграции и капитализации, то есть, когда внимание фокусировалось на перспективе долгосрочных реальных доходов. В конце XX века каждый из этих факторов исчез или был сильно ослаблен.
Вплоть до кризиса 2008 г., когда Европа скорее не догоняла, а отставала от США, широкое распространение получил американский диагноз причин такого поворота событий. Проще говоря, Европа пострадала от слишком малой конкуренции, слишком высоких налогов и слишком жесткого регулирования, негативно повлиявших на социальный потенциал. Многие европейские страны оставались в таком положении в течение некоторого времени.
В сервисно ориентированной экономике еще более важными стали силы творческого разрушения, которые замещают менее эффективные компании и старые технологии новыми и более эффективными. Эти силы стали слабее в Европе, чем в США. Большая часть оставшегося разрыва в производительности, особенно в южной части Европы, обусловлена менее эффективным распределением ресурсов.
Смешанный прогноз
Уровень безработицы в еврозоне
Прогноз роста в 15 странах ЕС неоднозначен. Хорошая новость заключается в том, что производительность труда по-прежнему растет в США, несмотря на то что рост замедлился и на то, что догоняющий рост по-прежнему возможен. Когда ОЭСР строила долгосрочный прогноз потенциала роста в 2014 г., организация предполагала рост производительности труда в ЕС-15 и рост ВВП на душу населения в 1,6% и 1,5% в год соответственно между 2014 и 2030 гг.
Плохая новость заключается в том, что для достижения результата, предложенного ОЭСР, потребуется значительная реформа предложения. Усиление конкуренции, реформирование налогообложения и сокращение регулирования могут играть большую роль наряду с полной реализацией намерения ЕС по созданию единого европейского рынка в сфере услуг за счет исключения торговых расходов.
Очень плохая новость заключается в том, что уже трудная политика таких реформ еще более усугубилась ростом популизма и ослаблением поддержки рыночной экономики по всей Европе. Brexit – отличное тому подтверждение.
Таким образом, замедление производительности труда в США реально и предшествует кризису. Технологический прогресс занимает центральное место будущего роста производительности, но он, как всегда, непредсказуем. При значительном реформировании со стороны предложения Европа могла бы расти быстрее, чем США. Но в нынешних условиях это маловероятно.
