Финaнсoвый aнaлитик Eкaтeринa Трoфимoвa — o тoм, кaк рeфoрмирoвaть рeйтингoвый рынoк в Рoссии
Экспeртныe oцeнки игрaют вaжную рoль в пoвсeднeвнoй жизни пoчти кaждoгo чeлoвeкa. Oсoбeннo, eсли дeлo кaсaeтся oблaсти, в кoтoрoй пo oпрeдeлeнным причинaм свoи знaния или опыта недостаточно для принятия решения.
Если речь идет о профессиональных инвесторах, которые определяются значительное количество финансовых активов, то расчет альтернативных независимых точек зрения получает чрезвычайно важное значение. В результате эволюции финансовых рынков, и намного большее количество долговых обязательств, что является одним из основных источников независимого мнения относительно уровня кредитного риска долговых обязательств и эмитентов стали рейтинговые агентства.
В мире истории об бизнес более чем 100 лет. Российский рынок гораздо более молод, его возраст пока не достигли и 20-летнего. При этом справедливо отметить, что именно в последние годы рейтинг стоит наиболее значительные изменения за время своего существования. Причины этого разные, но главная пересматривают свою роль на финансовых рынках, учитывая уроки мирового финансового кризиса 2008-2009 годов.
Из-за ряда законодательных инициатив, сначала американские, а затем европейские финансовые регуляторы формируются новые блоки регулирования оценочной деятельности. Я не готов предположить, что проблематика предоставления бизнес-asus в области ангажированности их оценки. Безусловно, главный лейтмотив критики коснулась именно его, но это очень поверхностно, с точки зрения. С профессионального угла, мне кажется, что изменения стали результатом запроса для инвесторов и финансовых рынков более прозрачной оценки, которые понятны широкому кругу лиц предпосылки и яснее принципы минимизации конфликта интересов. В сторону изменений не остались и в России.
В июле 2015 года был принят федеральный закон № 222 «О деятельности рейтинговых агентств в Российской Федерации», который определяет основу для регулятивного из этой области. В соответствии с указанным законом в следующем году происходит постепенный отказ от регулирования использования кредитных рейтингов рейтинговых агентств, не были включены в реестр рейтинговых агентств, банка России (российских рейтинговых агентств — в середине января 2017 года, международных — с середины июля 2017 года).
Я убежден, требования к ведению оценочной деятельности возникла федерального закона, заложат основу для конкуренции и здоровой отрасли на годы вперед. Следует признать, что нормативная нагрузка довольно большая, и мы в полном смысле АКР. Однако, на мой взгляд, в результате реформы станет присутствие на рынке рейтинговых агентств, действительно способных удовлетворить высоким требованиям инвестиционного сообщества.
При этом российское законодательство довольно четко регламентирует использование кредитных рейтингов в регулятивных целях, ограничивая его области национальной шкале. Так что я склоняюсь позиции, что рынок не монополизирован и в конкурентной нише более ярко выражено. Это приносит преимущества как эмитентам и инвесторам.
Важно использовать в текущей реформы ценится в отрасли, чтобы привести систему применение оценки в соответствие с международными стандартами. Особенно много правил, не указан используемый объект кредитного рейтинга — эмитент или выдачи или используют их эквивалент.
Такой подход не учитывает возможные различия в уровне кредитного риска эмитента и его отдельных обязательств. Так правильно, использование результатов оценивается всеми участниками рынка, необходимо четкое использовать рейтинги эмитента или выпуска на регулятивном уровне. Существующий подход создает большие риски некорректной оценки уровня принимаемого кредитного риска, так как мнение агентства о кредитоспособности эмитента и его способность выполнять отдельные финансовые обязательства могут быть разные.
Передовой международной практикой рекомендует использовать инфраструктурными организациями и регуляторами финансового рынка при работе с ценными бумагами и конкретной долговыми обязательствами именно кредитных рейтингов эмиссий. Представляется целесообразным использовать аналогичный подход и в Российской Федерации. Этот подход, но есть и другие актуальные проблемы оценочной отрасли, я надеюсь, что нам удастся обсудить XXV Международном финансовом конгрессе «Перспективы развития финансового рынка».
Российский финансовый рынок должен органично развиваться, улучшая не только нормативно-правовой базы, а также инфраструктуры. В условиях растущего числа эмитентов, виды облигаций, продолжающегося расслоения предприятий и банков, уровень кредитного риска, потребность в независимых, профессиональных, уважаемых растет с каждым днем. Правильные действия регулятивном брать, пришло время действовать предоставления участникам рынка.
Автор — генеральный директор Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА)
Все отзывы >>
Мнение автора может не совпадать с редакционной позиции
Написать комментарий
