В прoшлoм гoду Китaй стaл эпицeнтрoм штoрмa нa мирoвыx рынкax. Нo Morgan Stanley oтмeчaют, чтo пoднeбeснaя стaнeт истoчникoм слeдующeгo глoбaльнoгo экoнoмичeскoгo спaдa.
Пo мнeнию экспeртoв Morgan Stanley, СШA, eврoзoнa, Китaй, Япoния и вeликoбритaния стaлкивaются с трeмя прoблeмaми: дeмoгрaфичeскoй, дoлгa и дефляции. Среди этих стран, Китая, который в настоящее время обеспечивает 18% мирового ВВП и около 27% мировой добычи, и помогает до 45% от глобального роста, станет самым большим фактором, который снижает темпы роста номинального ВВП и, следовательно, снижает производительность.
Morgan Stanley считают, что катализатором для следующей посадки » в Китае, рост долга.
Основной проблемой является то, что накопление долгов в Китае может привести к потенциальной финансового шока, который был похож на опыт США в 2008 году, и то, что происходит на развивающихся рынках в 1990-е годы. Тем не менее, мы считаем, что политика властей делает риск финансового шока в Китае низкая.
Во-первых, долг в настоящее время финансируется на внутреннем рынке. Во-вторых, Китай остается нетто-кредитором в мире, с чистой международной инвестиционной позиции на уровне 14,7% ВВП, сохраняя при этом профицит счета текущих операций. В-третьих, КИТАЙ сталкивается со значительными дефляционным давлением, которое позволит центрального банка выплатить денежные средства для управления любым потенциальным неприятием риска в финансовой системе.
Хорошо, что существует определенный объем необслуживаемых кредитов в банковской системы, политики, которые могут иметь значительный контроль над состоянием ликвидности, чтобы избежать финансового шока.
Но социальной напряженности и роста безработицы, делают оперативное вмешательство вряд ли: «Однако, принимая во внимание риски для социальной стабильности, система быстрой настройки, вряд ли мы. Учитывая все факторы и политические предпочтения, мы считаем, что события в Китае, более сопоставима с Японией в 1990-е годы».
Таким образом, вместо «быстрая установка», постепенный переход от экономики останется с результатами длительного времени избыточных производственных мощностей, дефляционным давлением, снижение номинального роста.
Morgan Stanley ожидает, что «хорошо, что в Китае замедлился рост инвестиций, начиная с 2012 года, планируется инвестировать 41% ВВП ($4,7 млрд) в 2016 году, Это сопоставимо с 24% ВВП, из которых Китай должен инвестировать, чтобы поддерживать такую же эффективность капитала, что было в 2000 и 2007 годах, В настоящее время, Китай должен увеличить инвестиции на 6,4 процентных пункта ВВП, чтобы получить повышение темпов ВВП на 1 процентных пункта по сравнению с 3,6% в 2000 и 2007 года».
Именно эта тенденция является причиной заявления банка о том, что Китай будет основным фактором сдерживания роста мировой экономики и рентабельности.
В условиях глобализации и комплексной экономии, воздействие будет идти за пределами Китая, он материализовался в других частях мира через рынок.
Если добавить к этому, что Китай наращивает долю инвестиций в основной капитал от общего мирового объема (5% в 2000 году до 26% в 2015 году), то можно предположить, что шок от проблем в Китай будет очень сильным, и влияние на доходность инвестированного капитала превышает все прогнозы.
В этом случае, по расчетам Morgan Stanley, мировой экономики из-за негативного влияния Китая вряд ли будет расти в условиях структурной рецессии, как и в случае с Японией в 1990-х годах, В то время крупной экономикой, за исключением Японии, не страдала от серьезных проблем.
В настоящее время состояние мировой экономики, даже без учета Китая, заметно слабее, но нет ни одной страны с развивающимся рынком, которая может заменить Китай в качестве движущей силы роста мировой экономики.
Влияние со стороны Китая будет более ярко чувствовать себя в промышленном сегменте, это в Европе, в Японии и в Южной Корее, где доля промышленной активности в общей экономической активности является высоким. Кроме того, в этих странах существуют тесные торговые отношения с китаем.
Также стоит сказать, что дефляционное давление в сочетании с девальвацией юаня будет оказывать влияние на темпы инфляции, в частности, в США, который также является одним из основных внешних факторов, удерживающих от ФРС повышения процентных ставок.
И, по-видимому, растущие процентные ставки в США и укрепление доллара только ускорить приближение краха.
