Aмeрикaнский цeнтрaльный бaнк нaкaнунe нaчaл свoe зaключитeльнoe двуxднeвнoe зaсeдaниe пo вoпрoсaм мoнeтaрнoй пoлитики в этoм гoду. И, вeрoятнo, ФРС пoвысит бaзoвую прoцeнтную стaвку, нeсмoтря нa oтсутствиe инфляции.
Фoтo: MATTHEW CAVANAUGH/EPA
Этo будeт трeтьe пoвышeниe стaвoк в этoм гoду, a тaкжe, скoрee всeгo, пoслeднee прeдсeдaтeльствo глaвы ФРС Джанет Йеллен при таком событии, поскольку в феврале истекает срок ее полномочий. Ожидается, что базовая ставка будет повышена на 0,25 п. п. до 1,25-1,5%.
Бум на рынке труда, который в последние месяцы привел к снижению безработицы до 4,1%, что является минимумом за последние 17 лет, должен нивелировать эффект низкой инфляции. ФРС все еще не может понять, почему инфляция упорно остается ниже цели регулятора в 2%.
Кроме того, так как конгресс работает над окончательной версией налоговой реформы, которая предполагает сокращение корпоративных налогов, ФРС, вероятно, будет ждать эффекта роста цен за счет этого.
Именно рынок труда и перспективы фискального стимулирования перевешивают слабую инфляцию в решении по ставке.
Аналитики сосредоточат внимание на формулировках в заявлении ФРС и ежеквартальном прогнозе о том, как быстро ставки могут увеличиться в следующем году.
Большинство экономистов ждут в 2018 г. три повышения ставки, но будут следить за тем, что говорят официальные лица относительно четырехкратного повышения или о вероятном влиянии снижения налогов на экономический рост.
Судя по всему, для корректировки ожиданий необходимо будет дождаться первых результатов налоговой реформы, чтобы убедиться, что инфляция действительно растет.
Экономисты Goldman Sachs проанализировали версию сената по снижению налогов с использованием экономической модели ФРС и пришли к выводу, что это прибавит около 0,25 п. п. к экономическому росту в течение нескольких лет. В свою очередь это приведет к тому, что ФРС повысит ставки еще на половину процентного пункта выше текущих прогнозов.
Сторонники налоговой реформы утверждают, что это приведет к большему экономическому росту как в краткосрочной перспективе за счет увеличения расходов, так и в долгосрочной перспективе за счет увеличения инвестиций.
Но чиновники ФРС выразили скептицизм по поводу таких прогнозов. Правительство планирует оставить больше денег в карманах налогоплательщиков, а часть этих денег, скорее всего, будет потрачена. Но большинство экономистов ожидают, что выгоды окажутся довольно умеренными на фоне значительного увеличения федерального долга, повышения процентных ставок.
Рост рабочих мест весьма неплох, хотя и медленнее, чем в прошлом году, в среднем составляет 174 тыс. в месяц, а компании по всей стране сообщают о трудностях в поиске работников для заполнения открытых позиций.
Это должно привести к росту зарплаты и увеличению цен на топливо. Но сейчас инфляция остается на уровне 1,6%, что значительно ниже цели ФРС.
Отсутствие инфляции сбило с толку чиновников ФРС и привело к расколу среди тех политиков, которые хотят более медленного изменения политики, и тех, кто хочет ускорить повышение ставок, прежде чем рост цен затронет экономику.
«Действительно ли стоит повышать ставки?» — заявил Чарльз Эванс, президент ФРБ Чикаго. Он отметил, что обеспокоен тем, что ФРС подрывает ожидания того, что предпримет необходимые шаги для повышения инфляции до целевого показателя 2%: «Что, если мы просто подождем до середины года и, если мы отметим рост инфляции, сможем что-то сделать? В настоящий момент нынешнее решение — это довольно не простой выбор».
Йеллен будет председательствовать на еще одном заседании FOMC в январе, но оно будет проходным.
Уже в начале февраля главой ФРС должен стать Джером Пауэлл.
Что ждать в 2018 году от ФРС?
Следующий глава ФРС Джером Пауэлл. Фото: MICHAEL REYNOLDS/EPA
Будущее более сложно предсказать. Руководители ФРС уже ожидали, что экономика продолжит расти в 2018 г., а безработица продолжит снижаться.
ФРС прогнозировала в сентябре, что она повысит ставки три раза в 2018 г. и еще два раза в 2019 г. На этой неделе состоится двухдневное заседание ФРС, а решение по ставке будет принято в среду 13 декабря. В среду ФРС также планирует выпустить новый ряд экономических прогнозов.
Некоторые аналитики Уолл-стрит ожидают, что более сильный рост заставит ФРС добавить хотя бы одно повышение ставок в 2018 и 2019 гг.
«Большинство членов FOMC не учли налоговую реформу в своих сентябрьских прогнозах, и прогресс оказался намного быстрее, чем они (или мы) предполагали», — отметил Сет Карпентер, экономист UBS.
Он отметил, что ФРС, вероятно, будет прогнозировать более быстрый рост, снижение безработицы — и рост ставок.
Темпы роста несут широкие последствия для экономики. ФРС сохраняла процентные ставки на низком уровне после финансового кризиса, чтобы стимулировать экономический рост, поощряя инвесторов идти на риск, а потребителей и бизнес — занимать деньги. Увеличивая ставки, она снижает эти стимулы.
ФРС пытается сохранить устойчивый темп роста. Она не хочет, чтобы экономика развивалась настолько быстро, чтобы способствовать росту инфляции выше 2% в год, и она не хочет останавливать экономику и создавать почву для рецессии.
